Проблемы и перспективы развития международной валютной системы и рубля как резервной валюты Часть 2

1 2 3 4

---

1.1. Современное состояние МВС

В настоящий момент в мире сложились две существующие параллельно мощные валютные системы: Ямайская, с доминирующей валютной – долларом США, и Европейская система, в которой одна валюта – Евро, что определило изменение структуры валютной системы и экономических отношений. Эти структурные сдвиги изменили вложения также в ценные бумаги (производные и долговые), валютные инвестиции, внешнеторговые расчеты, банковские пассивы (иностранные), официальные золотовалютные резервы и другие.

Например, американский доллар является наиболее используемой денежной единицей в составе банковских активов, но для долгосрочных инвестиций наиболее перспективной валютой считается евро. Также стоит отметить, что сейчас в официальных резервах государств евро (как единая европейская валюта) занимает второе место (на первом остается по–прежнему доллар). Стабильное доминирование доллара в системе валютных отношений объясняется конечно же мировыми масштабами финансового рынка Америки. Но у европейской валюты, как резервной, есть одно явное преимущество – это высокий потенциал его прежде всего внутренней устойчивости.[1]

На мировом рынке отношения при осуществлении частными и публичными субъектами валютных операций подлежат урегулированию нормами и принципами, образующими единую и целостную систему международного валютного права. В рамках деятельности ООН, а именно «Группы 20», была разработана концепция об обеспечении международной экономической безопасности и финансовой стабильности государства, непосредственно связанная с международным валютным правом.[2]

Устав МВФ в редакции поправок 1978 г. (разд. 2 (b) ст. IV), действующей в настоящее время, допускает по крайней мере четыре варианта (подхода) к определению валютного режима:

1. поддержание государством стоимости своей валюты в СДР;
2. поддержание государством стоимости своей валюты в другом эквиваленте стоимости, кроме золота;
3. поддержание государством стоимости своей валюты в отношении к стоимости валюты или валют других государств – членов МВФ;
4. иные формы валютного режима по выбору государства–члена.

Основным организационно–правовым механизмом ООН по координации международной финансовой системы является Международный валютный фонд (МВФ), а также Группа Всемирного банка.[3] Данные организации обеспечивают мировой валютно – финансовый, кредитно – расчетный и инвестиционный правопорядок. Сформированные в рамках Бреттон – Вудской и Ямайской конференций статьи Соглашения об МВФ 1944 г. <11> являются основой международного валютного права.[4]

Следует отметить, что реформирование мировой валютной системы происходит в условиях формирования новых платежно – расчетных систем в рамках мировых интеграционных сообществ государств. Режим валютных расчетов регулирует Устав МВФ, при этом разграничивая режим международного движения капитала и режим «текущих международных платежей».[5]

Реструктуризация МВФ предполагает новый этап унификации и гармонизации международно – правовых норм и принципов валютно – финансового сотрудничества государств в рамках: МВФ, Организации экономического сотрудничества и развития (ОЭСР), Всемирной торговой организации (ВТО), Международного банка реконструкции и развития (МБРР), Международного финансового клуба (МФК), Международной ассоциации развития (МАР), включающих международно – правовые рекомендации Саммитов «Группы–20», Базельского комитета по банковскому надзору (БКБН), Группы разработки финансовых мер по борьбе с отмыванием денег (ФАТФ), Директив Европейского союза (ЕС) о международном финансовом сотрудничестве в целях стабильности. В процессе реформы МВФ возникают новые формы взаимодействия норм международного и национального валютного права.[6]

Реформа мировых валютно – финансовых отношений, проходящая под эгидой «Группы 20», дополняет принципы валютного регулирования и валютного контроля новыми принципами, а именно: устранения глобальных финансовых дисбалансов; обеспечения мировых стандартов управления публичными финансами; мониторинга за государственными финансами стран – эмитентов мировых валют и др.

Необходимо отметить, что в Рекомендациях, которые были разработаны государствами по итогам Саммитов «Группы–20», предусмотрены организационно–финансовые меры трансформации правовых основ деятельности МВФ, Группы Всемирного Банка и других международных финансовых организаций.

Международная унификация норм добросовестного валютно – финансового поведения состоит в реализации стратегии МВФ по стимулированию экономик государств путем усиления контроля за стабильностью валютных систем государств, законностью использования валютных средств МВФ и т.д.

В основном МВФ осуществляет кредитование по рыночным процентным ставкам. Для развивающихся стран предусмотрены кредиты на льготных условиях, при которых процентные ставки – ниже рыночных или даже нулевые.

Согласно последнему отчету, в 2015–2016 финансовом году (с 1 мая 2015 г. по 30 апреля 2016 г.) потенциал кредитования МВФ составлял $975 млрд. Были одобрены новые кредиты для 16 стран (в основном развивающихся) на сумму $9,2 млрд. При этом на конец года общая сумма обязательств, включая непогашенные займы, составила $178 млрд., кроме того, 13 развивающимся государствам с низкими доходами (в частности, Гвинее–Бисау и Гаити) были предоставлены средства в размере $1,2 млрд с нулевой процентной ставкой (общая сумма льготных кредитов – $11,4 млрд).

До декабря 2015 г. действовали правила, согласно которым кредиты не предоставлялись странам, имеющим задолженность перед каким–либо государством. В декабре 2015 г. в МВФ было принято решение отступить от этой политики. Теперь при определенных обстоятельствах он может оказывать финансовую помощь странам–должникам. Таким образом, МВФ продолжил реализацию своей антикризисной программы для Украины, имеющей долг перед Россией.

По данным на январь 2017 г., наиболее крупные задолженности по кредитам перед МВФ имеют Португалия (примерно $17 млрд), Греция ($13 млрд) и Украина ($11 млрд).Важнейший источник финансирования МВФ – подписные квоты (членские взносы стран–участниц), размеры которых зависят от экономики страны и ее золотовалютного запаса. Размер квоты влияет на доступ страны к финансовым ресурсам фонда и на право голоса (например, 15% квот позволяют блокировать решения акционеров фонда). Расчетная единица МВФ – специальные права заимствования (Specialdrawingrights, СДР). СДР имеет безналичную форму, а ее стоимость определяется ежедневно на основе рыночного курса основных валют – на сегодняшний день это доллар, евро, иена, фунт стерлингов и юань (включен в корзину валют МВФ 1 октября 2016 г.).

В 2010 г. по инициативе Группы 20 в МВФ была одобрена крупнейшая с момента возникновения организации реформа, предусматривающая, в частности, перераспределение в пользу растущих экономик 6% квот и голосов. Реформа долго не могла вступить в силу из–за отсутствия ратификации в Конгрессе США, который одобрил ее лишь в декабре 2015 г.

После вступления в силу реформы в январе 2016 г. общий размер квот увеличился примерно до 475 млрд СДР (приблизительно $645 млрд). Однако общее соотношение голосов между развитыми и развивающимися странами изменилось незначительно: (до реформы – 60,5% к 39,5% соответственно, после – 57,7% к 42,3%). Общая доля стран БРИКС (Бразилия, Россия, Индия, Китай и ЮАР) в квотах достигла 14,7%. Эти страны (за исключением ЮАР) оказались в десятке основных акционеров фонда.

США остались крупнейшим государством–членом и сохранили право вето. Их квота составляет 17,46% от общего объема (83 млрд СДР или приблизительно $118 млрд). Последнее место по этому показателю занимает Тувалу. Его квота – 0,001% (2,5 млн СДР; ок. $3,5 млн).

Помимо квот, механизмами финансирования операций МВФ являются два соглашения между фондом и отдельными странами–членами и их финансовыми институтами: Генеральное соглашение о займах (ГСЗ; GeneralArrangementstoBorrow, GAB) от 1962 г. и Новое соглашение о займах (НСЗ; NewArrangementstoBorrow, NAB) от 1998 г. Эти документы пересматриваются каждые пять лет. В настоящее время в рамках ГСЗ (11 стран) доступно $23 млрд, а в рамках НСЗ (38 стран) – примерно $250 млрд.

Кроме того, МВФ является одним из крупнейших официальных держателей золота в мире. Его использование регулируется статьями соглашения. В последний раз продажа золота была осуществлена в 2010 г. (свыше 403 т на сумму $50 млрд). Полученные средства пошли на оказание помощи беднейшим странам. В настоящий момент золотые авуары МВФ превышают 2800 т.

Влияние реструктуризации МВФ на развитие международного правового регулирования валютных отношений включает следующее:

а) постепенную трансформацию норм МВФ и ВТО о валютных операциях на финансовых рынках в национальное право государств;

б) унификацию и гармонизацию международных правовых норм и принципов валютно – финансового сотрудничества государств;

в) формирование дополнительных стабилизационных денежно–финансовых фондов МВФ, усиление гарантий государствам стабильности их бюджетов при замещении резервной валюты ценными бумагами, разработку новых условий стабилизации и контроля золотовалютных резервов государств, создание новой международной системы управления валютными рисками, изменение режима распределения квот в пользу развивающихся государств;

г) разработку санкций за неправомерное использование государствами общих валютных ресурсов фонда путем незаконного систематического оттока капитала.

Основным критерием экономического роста согласно Стратегии социально–экономического развития России до 2020 года должен стать научно–технический прогресс. При этом определенную роль должна сыграть банковская система посредством обеспечения мобильности капиталов в экономике, а также переориентации на кредитование ее реального сектора, промышленности. В условиях инновационной экономики потребуется совершенствование регулирующего ее законодательства.

В экономике нашей страны ключевую роль играет национальная платежная система (НПС). Данная система обеспечивает перевод денежных средств, в том числе при осуществлении единой государственной денежно–кредитной политики. Одной из целей деятельности Центрального банка России согласно ст. 3 Закона о ЦБ РФ[7] является обеспечение стабильности и развития НПС. На основании ст. 82.1 указанного Закона Центральный банк России принял Стратегию развития НПС, которая была одобрена Советом директоров Банка России (Протокол N 4 от 15 марта 2013 г.).[8] На данный момент цели и принципы денежно–кредитной политики, а также сценарии макроэкономического развития содержатся в Основных направлениях единой государственной денежно–кредитной политики на 2017 год и период 2018 и 2019 годов, одобренных Советом директоров банка России 11 ноября 2016 г.[9]

 

Вывод по главе 1.

 

Мировая валютная система – это комплекс мер организации кредитно – денежных операций в рамках правовых норм, государственных соглашений и договоров между странами. По истории, ранее, до образования мировой денежной системы, существовали системы национальные, регулировка велась в рамках законодательства отдельной страны. Полноценно режим валютных отношений и текущая система, которая применяется сейчас, образовались только в середине девятнадцатого века и теперь они тесно, неотрывно, связаны с каждой национальной системой валютных взаимодействий.

Эта связь приводится в исполнение с помощью национальных банков, которые осуществляют внешнюю экономическую деятельность. Денежная политика ведущих стран и контролирование денежных отношений между государствами – очередное проявление этой взаимосвязи. Одним из главных элементов валютной системы выступает курс валюты. Валютный курс отражает цену денежной единицы одного государства, которая выражается в денежной единице другого государства, то есть соотношение, на базе которого осуществляется обмен валют различных государств.

Сегодня мировая валютная система обеспечивает международное движение товаров, услуг и капиталов. Поэтому и эффективность функционирования мировой валютной системы следует оценивать исходя из позитивных или негативных процессов в мировой экономике.

Глава 2. Статус российского рубля

1.1.  Характеристика и особенности российского рубля как официальной национальной денежной единицы

Официальной валютой Российской Федерации является рубль, который приравнивается к 100 копейкам. Подтверждением этого является глава 6 Федерального Закона «О Центральном Банке Российской Федерации». На территории России запрещено вводить в оборот другие денежные единицы или их заменители. В настоящий момент в обращении находятся банкноты Банка России образца 1997 года, образца 2014 года и образца 2015 года номиналом 5 рублей, 10 рублей, 50 рублей, 100 рублей, 500 рублей, 1000 рублей, 5000 рублей, образца 2017 года номиналом 200 и 2000 рублей. Применительно к монетам Банка России в обращении находятся монеты Банка России образца 1997 года номиналом 1 копейка, 5 копеек, 10 копеек, 50 копеек, 1 рубль, 2 рубля, 5 рублей, 10 рублей. Удельный вес монет и банкнот в РФ по состоянию на 04. 2018 г. представим на рисунке.

Рисунок 2– Удельный вес монет и банкнот в РФ по состоянию на 04. 2018 г

Кроме того, в обращении находятся памятные монеты из драгоценных и недрагоценных металлов и инвестиционные монеты из драгоценных металлов, из которых центральное место занимают монеты исторической и спортивной серии, таких долгосрочных программ, как «Выдающиеся личности России», «Памятники архитектуры России», «Россия во всемирном культурном и природном наследии ЮНЕСКО», «Вооруженные силы Российской Федерации», «Красная книга», «Сохраним наш мир», «Лунный календарь», и других.

С 1996 года выпускаются монеты инвестиционного назначения: золотой червонец 1975 – 1982 годов обычного качества и серебряная монета 1995 года выпуска с изображением соболя, а с февраля 2006 года в обращении находится новая золотая монета инвестиционного назначения с изображением Георгия Победоносца (с 2009 года – аналогичная монета из серебра).

Обращение наличных денежных суррогатов. Этот вид денежного обращения характеризуется тем, что в качестве объекта правоотношения в денежном обращении выступают наличные денежные суррогаты, выполняющие все функции денег, необходимые для осуществления денежного обращения (наличная иностранная валюта), либо наличные денежные суррогаты, выполняющие часть функции денег, необходимых для осуществления денежного обращения (документарные ценные бумаги, драгоценные металлы в форме слитков и т.д.).

Обращение безналичных и электронных денежных средств. Как уже указывалось ранее, безналичные и электронные денежные средства, учитывая их природу, являются субъективными правами и юридическими обязанностями на материальные блага – на денежные знаки. Основным отличием электронных денежных средств от безналичных является не отсутствие использования банковских счетов, а порядок и моменты прекращения денежных обязательств при их использовании: во–первых, перевод электронных денежных средств всегда является безотзывным – его безотзывность наступает в момент использования электронного средства платежа, что равносильно невозможности отозвать платежное распоряжение; во–вторых, в тот же момент считается исполненным денежное обязательство плательщика перед получателем.

Этот вид денежного обращения характеризуется тем, что в качестве объекта правоотношения в денежном обращении выступают субъективные права и юридические обязанности на наличные деньги, которые выполняют все функции денег, необходимые для осуществления денежного обращения.

Обращение безналичных денежных суррогатов. Этот вид денежного обращения характеризуется тем, что в качестве объекта правоотношения в денежном обращении выступают безналичные денежные суррогаты, выполняющие все функции денег, необходимые для осуществления денежного обращения (иностранная валюта в виде средств на банковских счетах и в банковских вкладах), либо безналичные денежные суррогаты, выполняющие часть функции денег, необходимых для осуществления денежного обращения (бездокументарные ценные бумаги и т.д.).

По субъектам, определяющим начало и окончание денежного обращения, выделим Банк России, кредитные организации и эмитентов денежных суррогатов.

Банк России определяет начало и окончание наличного денежного обращения, безналичного денежного обращения и в некоторых случаях обращения денежных суррогатов. Банк России в 2017 году обновил линейку российских денежных знаков, добавив купюры номиналом 200 и 2000 рублей. Массовый выпуск новых купюр состоялось в декабре.

Впервые о новых купюрах Банк России объявил в апреле 2016 года. При этом впервые в истории россияне сами смогли выбрать символы новых банкнот. По результатам всероссийского голосования определились два победителя – Севастополь и Владивосток.

В международной практике существует три варианта системы номиналов банкнот: пропорции могут быть «1–2–5», либо «1–2,5–5», либо «1–5–10». Российская номинальная система банкнот, кратная 1, 5 и 10, была заложена 20 лет назад – в 1997 году в условиях высокой инфляции. В условиях же устойчивого замедления инфляции и стабилизации ее на уровне ниже 5%, по заявлению ЦБ, экономически целесообразен выпуск купюр промежуточного номинала.

Рисунок 3 — Новые рублевые банкноты

ЦБ презентовал новые банкноты 12 октября 2017 года. Недействительность банкнот и монет Центрального Банка может быть объявлена при условии установления достаточно продолжительного срока их обмена на денежные знаки, созданные по новому образцу.

Денежное обращение является свойственным для внутреннего оборота движением денежных средств, имеющих наличную и безналичную форму, для обслуживания реализации товаров, осуществления нетоварных платежей и хозяйственных расчетов.

Изменение количества наличных денег в обращении в РФ представим на рисунке

Рисунок 4 – Изменение количества наличных денег в обращении в РФ

Обращение денежных средств имеет объективную основу в виде товарного производства, для которого характерно разделение товарного мира на товары и противоречащие им деньги. Чем более развивается общественное разделение труда, и формируются общенациональные и мировые рынки в условиях капитализма, тем больше стимулируется дальнейшее развитие денежного обращения.

В его функции входит обслуживание кругооборота и оборота капиталов, опосредствование обращения и обмена всех совокупных общественных продуктов, в том числе доходов, получаемых различными классами.
Наличная и безналичная формы денег позволяют осуществлять процесс товарного обращения и движение ссудных и фиктивных капиталов. Выделяются, соответственно, следующие виды денежного обращения: наличное и безналичное.

Наличное денежное обращение является процессом движения наличных денежных средств внутри сферы обращения. Для его обслуживания используются банкноты, разменные монеты и бумажные деньги (казначейские билеты).

Денежное обращение страны состоит из банковских билетов, выпуск которых производит центральный банк, составляющих преобладающую часть наличного обращения денег. На долю казначейств приходится эмитирование преимущественно монет и денежных знаков в виде мелких купюр – казначейских билетов, являющихся незначительной частью выпускаемых денег (примерно 10%).

Под безналичным обращением происходит открытие при распоряжении владельцев банковских счетов, включающих чеки, пластиковые карточки, жироприказы, платежные поручения, электронные средства платежа, другие расчетные средства, изменения банковского счета. Организация денежного обращения ряда стран допускает использование казначейских векселей, сертификатов и других инструментов.

Непременным условием, способствующим выдаче денег, является поступление безналичных денег на счета в банках. В едином обороте денежной массы страны циркулируют неотделимые друг от друга наличный и безналичный обороты денег, имеющие одно наименование.

Наряду с совершенствованием платежно – расчетных отношений происходило изменение соотношения наличной и безналичной сфер обращения денег. В XIX в. значительное количество платежей производилось с помощью наличных денег. В современном мире процентное значение наличной денежной массы промышленно развитых государств невелико, допустим, в США наличные деньги составляют примерно 8% оборота.

 

Рисунок 5 — Модель кругооборота денег, финансовых активов капитала в экономической системе:

1 – расходы потребителей; 2 – расходы, связанные с вложением капитала; 3 – налоги и сборы; 4 – финансовые активы (облигации государственных внутренних займов, казначейские векселя, золото и др.); 5 – платежи за купленные государственные финансовые активы; 6 – капитал, проходящий через финансовый рынок (покупка акций, облигаций и т. п.); 7 – доход от вложений капитала; 8 – поток ресурсов; 9 – доход от реализации ресурсов.^[10]

Денежный оборот – это наличная и безналичная сумма денег, которая находится в движении и выполняет свои функции в сфере реализации товаров и услуг, при совершении платежей (оплата налоговых обязательств, погашение кредитов, оплата труда наемных работников и так далее).

Денежная масса не носит за собой характер лишь наличных бумажных денег, как считает рядовой потребитель, а структура ее очень непроста и далеко не однообразна.[11] Стоит отметить, что бумажный вид денежных средств на практике используется всего лишь примерно на 25 %, что составляет лишь малую часть всего денежного обращения.

Кроме всего прочего, существует доля денежной массы, которая не используется в покупательской и платежной сфере, а находится во вкладах на короткие сроки.

Довольно долгое время финансовые системы многих государств имели непосредственную привязку денежных оборотов к золотым запасам. Цены на этот драгоценный металл носили безусловное влияние на состояние экономики и конъюнктуры рынка в целом, именно поэтому длительное время золото напрямую оказывало влияние на важный критерий денежного обращения. С течением времени не только золото, но и другие драгоценные металлы, активы и стоимость товаров и услуг выявляются в виде устойчивого обеспечения денежных средств.

Для вычисления денежной массы существует нижеприведенный набор денежных агрегатов:

М0 – наличные деньги;

М1 = М0 + сберегательные средства;

М2 = М1 + денежные средства, не являющиеся платежным элементом;

М3 = М2 + сберегательные средства, ценные бумаги.

Стоит отметить, что наибольшее предпочтение в Организации Объединенных Наций отдается, собственно, агрегату М1.

Что же касается России, то ЦБ использует, в основном, агрегаты М0, М1, М2, опираясь на многолетний опыт стран с развитым уровнем в экономике. Отечественные экономисты уделяют огромное внимание анализу структуризации и динамичности денежной массы ежегодно в момент создания финансовой политики и формирования целей и задач. [12]

Интересно, что в Российской Федерации довольно большое значение и влияние имеет именно наличный расчет. Целых 35 % занимают своей доли данный вид денежного средства. Это является довольно большим значением по сравнению с остальными странами, которые отличаются развитой экономикой.

Именно поэтому важно в Российской Федерации как можно больше уделять вниманию отсеивания наличного расчета и перехода на безналичные денежные средства, это будет происходить лишь с успешным и устойчивым развитием системы безналичного расчета в нашей стране.[13]

Многие страны уже несколько лет активно пользуются именно, этим способом оплаты и доля наличных денег резко сократилась в денежном обращении того или иного государства. Таким образом, для устранения многих проблем, возникающих в обращении агрегатов денежной массы, нужно как можно больше уменьшить влияние агрегата М0 на экономику Российской Федерации.

 

1.2. Использование рубля во внешней торговле

 

Экспорт в нашей стране носит однобокий характер – на мировой рынок, преимущественно, поставляются топливно – сырьевые невозобновляемые ресурсы. Машинотехническая продукция занимает в структуре российского экспорта весьма скромные позиции – 6–7%. Анализ структуры мирового экспорта, его тенденций, структуры экспорта промышленно развитых и даже развивающихся стран показывает бесперспективность данного пути развития российского экспорта и экономики в целом.

Определенно, многие отечественные предприятия обладают экспортным потенциалом, в том числе, и предприятия машино – и приборостроения, производящие сложную конечную продукцию. Однако, в отличие от предприятий топливно – сырьевой отрасли, они не в полной мере его используют, либо не используют вовсе. Вследствие этого основное развитие получают предприятия добывающих отраслей, а не обрабатывающих; в международном разделении труда за Россией закрепляется позиция поставщика энергоресурсов, исключенного из международного товарообмена высокотехнологичной продукцией, не участвующего в международных производственных и кооперационных процессах.

Именно эффективная внешнеэкономическая деятельность отдельных предприятий является залогом успешного восприятия страны–экспортера конкурентами на мировой арене. Все вышесказанное делает особенно актуальным исследование резервов роста потенциальных возможностей предприятий–экспортеров и роли внешнеэкономической деятельности в экономике отдельных предприятий.

Таблица 4

 Крупнейшие регионы РФ по экспорту

 

Наибольший прирост экспорта России по результатам января–февраля 2018 года наблюдался в отношении Китая (за счет роста поставок сырой нефти и рафинированной меди), Турции (сырой нефти и природного газа, изделий из черных металлов, пшеницы и ячменя), Нидерландов (сырой нефти, нефтепродуктов, рафинированной меди и алюминия), Финляндии (сырой нефти и изделий из черных металлов), Бельгии (нефтепродуктов и необработанных алмазов). Наибольшее снижение российского экспорта наблюдалось в отношении Латвии (снижение экспорта нефтепродуктов), Сингапура – из–за сокращения поставок нефтепродуктов, Швейцарии (нефтепродуктов и необработанного золота), а также Алжира (за счет сокращения поставок летательных аппаратов, турбодвигателей и газовых турбин).[14]

Таблица 5

 Ключевые Страны–покупатели товаров российского производства

Необходимость защиты отечественных купцов существовала всегда несмотря на то, что сами товары не могли составить конкуренцию некоторым привозимым издалека, потому что те обладали особыми свойствами.Говоря об экспортной деятельности и ее поддержке, нельзя не затронуть исторический аспект импорта. Почти все страны, так или иначе, испокон веков участвовали в развитии и становлении международной торговли, такой, какой мы знаем ее сейчас. Для ограничения экспортной деятельности других стран, и контроля над условиями импорта собственной применялись различные методы регулирования внешней торговли, самым распространенным являлась пошлина на ввоз. Одной из функций пошлин было наполнение казны государства, другой – защита купцов на внутреннем рынке.

Например, привозимый из Китая и Индии шелк не имел аналогов на Руси, то же самое касается фарфора и специй. На этапе ввоза купцами товаров пошлины и позволяли сделать изделия, производимые в стране–импортере конкурентоспособными. Рассматривая пример Руси средних веков ясно, что благодаря пошлинам вышеперечисленные предметы являлись роскошью, и высокая цена помогала снизить конкурентоспособность этих товаров, ведь кто бы стал покупать отечественное сукно, глиняную посуду или местные специи, если превосходящие по качеству изделия стоили бы столько же. Экспорт, как становится понятно – обратная сторона импорта, поэтому понимание механизмов, ограничивающих импорт товаров, помогает разбираться в механизмах поддержки экспорта.

В условиях вовлеченности в систему мирового хозяйства ориентация на внешние рынки сбыта продукции является одним из основных направлений деятельности большинства государств с рыночной системой, а увеличение доли экспорта остается важным фактором укрепления и развития национальных экономик.

Значимость стимулирования экспорта аргументировалась в работах представителей различных экономических школ. Так, например, ранние меркантилисты, включая Т. Мена, А. Монкретьена и прочих, полагали, что внешняя торговля вместе с экспортом приводит к увеличению богатства экспортирующей страны. В свою очередь, А. Смит и Д. Рикардо считали, что внешняя торговля позволяет каждой стране реализовать излишки конкурентоспособного производства и таким образом придать дополнительную стоимость экспортируемым товарам.

Экспорт приводит к экономическому росту посредством стимулирования совокупного спроса и совокупного предложения. Стимулирование совокупного спроса реализуется непосредственно через рост чистого экспорта, так и опосредованно через увеличение заработной платы работников, прибыли фирм, действующих в экспортоориентированных отраслях. Экспортная деятельность, как для отдельного предприятия, так и для всего государства означает:

• возможность повышения эффективности использования природных ресурсов;
• использование преимуществ международного разделения труда;
• снижение уровня безработицы;
• усиление конкурентоспособности отраслей и реализация существующих конкурентных преимуществ;
• приток валютных поступлений и возможность пополнения бюджета;
• улучшение платежного баланса за счет достижения положительного сальдо баланса;
• возможность экономического роста, повышения уровня и качества жизни населения.

Хотя для полной и качественной реализации этих возможностей, важным является не только достижение высоких темпов роста экспорта и его разнообразие, но и изменение структуры экспортной корзины в пользу товаров, чье воздействие на экономический рост существеннее. Как показывает мировой опыт, наиболее устойчивыми во всех отношениях являются именно страны с большей долей товаров с высокой добавленной стоимостью и диверсифицированной структурой экспорта

Банк России будет рассматривать возможность дальнейшего снижения ключевой ставки, оценивая инфляционные риски и соответствие динамики замедления инфляции прогнозной траектории.

Источник: www.banki.ru

Рисунок 6 —  Динамика инфляции в соотношении с ключевой ставкой

В результате этого ослабления существенно снизилась стоимость фондирования на межбанковском рынке, однако это оказало незначительное воздействие на рост кредитования. Эффективность валютных операций существенным образом зависит от надежности прогнозов колебания курсов валют. Именно поэтому краткосрочное прогнозирование курсов имеет большое практическое значение для оперативной деятельности банков и прочих инвесторов. А вопрос о возможности применения аналитических методов для этой цели представляется актуальным и естественным.

Проблема краткосрочного прогнозирования курсов валют с применением математических моделей рассматривается исходя из того, что для успешного ведения валютных операций требуется получение прогнозов на одни сутки вперед. Прогнозирование курса доллара к рублю в краткосрочной перспективе можно осуществить несколькими методами. Основной целью данной работы, является выявление наиболее точного метода прогнозирования курса валют, как на один, так и на несколько периодов вперед.

Ситуация с отправкой курса национальной валюты в свободное плавание на фоне падавших цен на нефть и финансовых санкций за последние два года привела уже не раз к неадекватным оценкам курса. В середине декабря 2014 года на пике финансовой паники курс USD/RUB взлетал выше 80 рублей за доллар, после чего капиталы возвращали оценку рубля к адекватным уровням. Аналогичная ситуация была в январе текущего года, когда курс USD/RUB выскакивал на уровень 86, после чего шло резкое укрепление российской валюты. В марте 2016 года DeutscheBank заявил, что, согласно его модели BEER, курс национальной валюты России фундаментально недооценен.[15]Не случайно и в декабре 2014, и в январе 2016 наблюдался резкий возврат котировок вниз. Косвенным подтверждением недооценки курса национальной валюты может являться зафиксированный в 3–м квартале прошлого года первый за 6 лет чистый приток капитала в Россию. В условиях сильного рубля в 2011–2014 годах капитал стабильно утекал из страны. Между тем, текущие уровни курса вновь делают выгодным возврат капитала. Для портфельных инвестиций выгодной остается ситуация снижения базовых ставок Банком России. Хотя последние шесть месяцев денежный регулятор выдерживает паузу, снижающиеся темпы инфляции и стабилизация нефтяного рынка может позволить ЦБ двигать ставки дальше вниз, что будет благоприятно для экономики и российских финансовых активов.

Источник: https://open–broker.ru/ru/

Рисунок 7-  Тенденция изменения уровня инфляции и чистого ввоза капитала

Формально модель формирования курса национальной валюты за последний год почти не претерпела изменений. Курс национальной валюты свободно плавает в результате успешно проведенной с 2008–2009 реформы.

Источник: https://open–broker.ru/ru/

Рисунок 8 — Зависимость курса национальной валюты от цены на нефть

При этом финансовые санкции сделали российскую валюту более зависимой от цен на нефть. Год назад аналитики группы «Открытие», [16] одного из ведущих участников российского валютного рынка, упрощенно определили два доминирующих фактора курсообразования как «нефть плюс санкции». В действительности это конечно же некоторое упрощение, а ситуация с факторами рубля разумеется несколько более сложная.      Главным направляющим для курса является российский платежный баланс, а курс национальной валюты служит механизмом для его выправления. За счет девальвации рубля и снижения потребления профицит российского торговый баланса остался на высоких уровнях, давая около +10 млрд долларов в месяц. При этом дефицит баланса услуг заметно сократился и вряд ли сможет быстро расшириться из–за слабых доходов населения.

Пики выплат по внешним долгам были пройдены в декабре 2014 года, феврале, сентябре и декабре 2015 года. Сейчас же, как минимум до октября Банк России ждет пониженных внешних выплат. Стоит также отметить, что за время кризиса Россия сократила внешнюю задолженность всех субъектов хозяйственной деятельности почти на треть, при этом оставшихся резервов с лихвой хватает на покрытие всех внешних долгов.

Источник: https://open–broker.ru/ru/

Рисунок 9 — Динамика внешнего долга

Главным же фактором, двигающим курс национальной валюты в последние годы, безусловно, остается цена на нефть. Возврат Ирана на мировой рынок, которым пугали инвесторов, по факту прошел безболезненно – на росте производства в Иране происходит сокращение добычи в других регионах. Главный фактор спроса – Китай – в последние недели также обнадеживает.

Предварительные данные по импорту показали, что в феврале Поднебесная импортировала нефти на +24,4% больше, чем в феврале 2015 года. Но самые большое удивление рынок «черного золота» испытал от заявлений Международного Энергетического Агентства (IEA). Если раньше агентство говорило о сильном профиците нефти на рынке в размере 1,5–2,0 млн баррелей в день, то недавно МЭА вдруг обнаружило, что профицит был переоценен почти на 800 тыс. баррелей. Как следствие агентство начало бить тревогу, что возможное сокращение странами–производителями 17 апреля добычи нефти может привести к сильному дефициту на рынке. В соответствии с изложенным, наиболее вероятным на конец года является диапазон курса 59,6–64,5. При этом все сценарий подразумевают сохранение финансовых санкций против России. Наиболее оптимистичный сценарий подразумевает снятие санкций с российских госбанков и госкомпаний в начале 2017 года.

Источник: https://open–broker.ru/ru/

Рисунок 10 — Сценарии динамики курса USD/RUB

Рубль на нынешних уровнях сильно перепродан. Он, конечно, перестанет быть перепроданным, если нефть уйдет на уровень 30 и ниже долларов за баррель. Но в целом нынешняя глубина девальвации уже достаточно велика. И банки, наученные год назад, имеют более или менее сбалансированную валютную позицию.

Волатильность рубля привела к изменению структуры кредитного портфеля в пользу рублевых кредитов. Более того, даже экспортеры стали отказываться от валютных кредитов: и не только потому, что некоторые из них оказались под санкциями и некуда стало деваться, но и вследствие осознанного выбора.

В результате к некоей норме для развивающихся стран приходит общая валютизация операций. В России она была гораздо выше, чем в большинстве развивающихся стран, например Индии или Турции. Впрочем, до достижения нормы еще какое–то время потребуется. Стоит обратить внимание еще и на тот момент, что курс национальной валюты – это одна из переменных экономической политики. Курсовая политика во многом определяет развитие страны, особенно в период становления экономики. Пример Китая в данном случае весьма показателен (жесткая до недавнего времени привязка юаня к доллару США). Собственно, это свойство валютного курса и стало причиной, по которой Банк России выбрал таргетирование валютного курса как свою основную задачу на многие годы – так было проще воздействовать на экономику. Даже в тех экономиках, где власти таргетируют не курс, а инфляцию, курс валюты очень чутко реагирует на те или иные действия властей, являясь одним из первых индикаторов восприятия инвесторами мер экономической политики.

Получается, что смена режима валютного курса – это не просто другой способ определить «справедливую стоимость» национальной валюты, которую все равно никто не знает, но и весьма значительная перемена в экономической политике. Мало того, что к этому должен быть готов ЦБ, к этому должен быть готов и рынок. Фактически переход к свободному плаванию в курсовой политике является передачей мощного инструмента влияния на экономическое развитие из государственных рук в частные.

В этом случае неоптимальная структура участников рынка не просто еще одна неэффективность экономики России, которую неплохо было бы устранить. Доминирование экспортеров сырья, которые очевидным образом заинтересованы в ослаблении национальной валюты, в условиях свободного плавания может привести к стабильному удешевлению рубля.

Стабильно дешевеющий рубль будет не слишком привлекательным для внешних, да и внутренних инвесторов, которые воздержатся от вложений в национальную валюту, что сформирует стабильный отток капитала, как это уже было в 90–х и начале 2000–х, а так же сделает деньги на внутреннем рынке дорогими. Таким образом, относительно дешевые деньги будут лишь у тех, кто имеет доступ на внешние рынки. Дешевеющий рубль снизит конкурентоспособность импорта и, как следствие, снизит желание местных производителей совершенствовать технологии. Таким образом, нынешняя сырьевая структура экономики только закрепится. Едва ли это и есть цель перемен в валютной политике.

В настоящее время Банк России не устанавливает каких–либо целевых ориентиров или фиксированных ограничений по уровню курса рубля и темпам его изменения и не проводит операций на валютном рынке за исключением ситуаций возникновения угроз для финансовой стабильности.
Может, конечно, плавающий курс рубля и смягчает воздействие на экономику страны в целом со стороны негативных внешних факторов, но… Куда более очевидно, что колебание курса в некоторых случаях может существенно отразиться на доходах продавцов. Чтобы хоть как–то снизить вероятность своих потерь, все чаще в договорах стоимость товаров заявляется в привязке к условным единицам или к курсу иной, более устойчивой, валюты. Однако подобного рода подушка безопасности требует особого подхода в учете соответствующих операций.

 Программа стабилизации и развития экономики РФ должна представлять собой совокупность современных экономических механизмов, направленных на достижение макроэкономических показателей, которые отражаются в системе национальных счетов и платежном балансе. Эти механизмы должны обеспечить стабильную основу для достаточно устойчивого экономического роста.

От стабильности экспортно – импортной активности российских предприятий в значительной степени зависит развитие национальной экономики. В этой связи все большее значение приобретает влияние динамики валютных курсов на эффективное функционирования валютно – финансового механизма внешнеэкономической деятельности отечественных предприятий как элемента валютной политики государства.

Недооценка влияния динамики валютных курсов, режимов курсообразования и методов расчета валютных курсов на названный механизм способна привести, при других равных условиях, приводить к свертыванию экспортного потенциала.

Изменение объемов импорта будет зависеть от ценовой эластичности спроса на импорт в целом, от удельного веса импорта продукции в общем объеме ее потребления и от ценовой эластичности предложения, которое формируют национальные производители. Что касается влияния валютного курса на экспорт, то следует выделить следующие факторы. Во–первых, на стоимость и физические объемы экспорта продукции влияют эластичность спроса на мировом рынке на эту продукцию. Во–вторых, уровень монопольной власти, которую имеет национальный экспортер на мировом рынке, что напрямую влияет на эластичность поставок на мировой рынок данной продукции. В–третьих, удельный вес внутреннего потребления, то есть зависимость внутреннего рынка от продаж на внешних рынках и, наконец, ценовая эластичность предложения продукции на экспорт.

[1] Мировая экономика и международные экономические отношения: Учебник для бакалавров / Под ред. В.Б. Мантусова. – М.: ЮНИТИ, 2015. – 447 с.

[2]Самигулина А.В. Гармонизация законодательства, регламентирующего секторальную структуру финансового рынка России // Право и экономика. 2017. N 9. С. 5 – 15

[3]Международный валютный фонд. Вашингтон, Округ Колумбия, США: 1994. Информация с сайта: www.consultant.ru.

[4]Доронина Н.Г., Казанцев Н.М., Семилютина Н.Г. Правовое регулирование экономических отношений: глобальное, национальное, региональное: монография. М.: ИЗиСП, НОРМА, ИНФРА–М, 2017. 160 с.

[5] Абрамов В.Л., Мировая экономика–М., Дашков и К0, 2016. – 524с.34

[6]Петрова Г.В. Формирование российской доктрины международного валютного права в контексте мировых проблем трансформации международной валютно–финансовой системы // Пробелы в российском законодательстве. Информация с сайта: https://cyberleninka.ru.

[7]Федеральный закон от 10.07.2002 N 86–ФЗ (ред. от 29.07.2018) «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)» (с изм. и доп., вступ. в силу с 26.09.2018)// «Собрание законодательства РФ», 15.07.2002, N 28, ст. 2790

[8]«Стратегия развития национальной платежной системы» (одобрена Советом директоров Банка России 15.03.2013, протокол N 4)// «Вестник Банка России», N 19, 27.03.2013

[9]«Основные направления единой государственной денежно–кредитной политики на 2017 год и период 2018 и 2019 годов» (утв. Банком России)// «Вестник Банка России», N 108, 09.12.2016

[10]Чернецов С. А. Деньги. Кредит. Банки: Учеб. Пособие. – М., 2009. С. 76.

[11]Щеголева Н. Г. Деньги и денежное обращение: учеб. пособие. – 3–е изд., перераб. и доп. – М.: МФПА, 2015. – с. 456

[12]Соколова О.В. Финансы, деньги, кредит. Учебник / Под ред. О.В. Соколовой. – М.: Юрист, 2014, с. 530

[13]Ионов В. М. Наличное денежное обращение: основные тенденции развития // ДЕНЬГИ И КРЕДИТ, 2011, №4, с. 400

[14] Электронный ресурс: http://www.ved.gov.ru/files/images/VTRussia_02_2018.pdf

[15] http://vistanews.ru/economics/47835

[16] https://open–broker.ru/ru/

---

1 2 3 4